周五，黄金价钱波及每金衡盎司 3587 好意思元的历史新高。自 2022 年末以来，黄金价钱已累计上升超 90%，涨势抓续。受多重身分共同作用，展望改日一段时刻内黄金需求仍将保抓强盛。

　　列国央行购金以及强盛的投资需求（从什物因循型黄金走动所走动基金（ETF）的资金流入中可见一斑）是鼓吹金价上升的主要能源。而好意思国总统唐纳德・特朗普对西方安全策略的颠覆、与其他国度的营业战，以及市集对好意思国联邦储备委员会（好意思联储）镇静性的担忧，进一步加重了这一趋势。

　　列国央行会持续增抓黄金吗？

　　凭据斟酌公司 Metals Focus 的数据，自 2022 年起，列国央行每年的黄金净购买量均跳动 1000 公吨。该机构展望，2025 年列国央行黄金购买量将达 900 公吨，是 2016-2021 年技能年均 457 公吨购买量的两倍。

　　2022 年，西方对俄罗斯执行制裁，冻结了俄罗斯约半数官方外汇储备。而后，发展中国度启动寻求外汇储备多元化，减少对好意思元的依赖。

　　行业机构寰宇黄金协会（World Gold Council）暗示，列国向海外货币基金组织（IMF）求教的官方数据披露，2024 年列国央行黄金需求仅占预估总需求的 34%。

　　2022-2025 年技能，列国央行购金在寰球年度黄金总需求中的占比达 23%，是 2010 年代年均占比的两倍。

　　珠宝行业的黄金需求会抓续下滑吗？

　　寰宇黄金协会数据披露，珠宝需求是黄金什物需求的主要着手，但 2025 年第二季度珠宝用金需求同比下落 14%，至 341 公吨，为 2020 年第三季度（疫情岑岭期）以来的最低水平，高金价是扼制破费者购买意愿的主要原因。

　　该协会揣摸，高金价导致的需求下滑主要来自中国和印度这两大黄金破费市集 —— 畴前五年中，这两个市集的总共份额第三次跌破 50%。

　　Metals Focus 展望，2024 年珠宝制造业黄金用量同比下落 9%，至 2011 公吨；2025 年这一数据将进一步下滑 16%。

　　破费者仍在购买小金条和金币吗？

　　零卖投资市集对不同黄金产物的需求出现权臣变化，但该领域的总购买量仍保抓强盛。

　　寰宇黄金协会数据披露，2024 年金条投资需求同比增长 10%，而金币购买量同比下落 31%，且这一趋势在 2025 年仍在延续。

　　Metals Focus 展望，由于亚洲市集对金价走势预期乐不雅，需求保抓高位，2025 年寰球什物黄金净投资量将同比增长 2%，达 1218 公吨。

　　黄金 ETF 能否眩惑更多资金流入？

　　2025 年，黄金 ETF 已成为黄金需求的紧迫着手。寰宇黄金协会数据披露，2025 年 1-6 月，黄金 ETF 累计资金流入达 397 公吨，为 2020 年以来上半年最大流入边界。

　　约束 6 月末，寰球黄金 ETF 总抓仓量达 3615.9 公吨，为 2022 年 8 月以来的最高水平。五年前，黄金 ETF 抓仓量曾创下 3915 公吨的历史记载。

　　Metals Focus 展望，2025 年黄金走动所走动产物（ETP，ETF 为其中一种）的净投资量将达 500 公吨，而 2024 年该类产物的资金净流出为 7 公吨。

包袱剪辑：郭明煜